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别了,我的300股指期货!

Dooker 发表于 2015/9/4 11:30:59 259次阅读 0条评论

详细内容

股指期货.jpg

[转载自知乎]

作为一个中国金融期货交易所的前员工,也是参与了沪深300股指期货的设计者之一。今天无疑感慨良多——“真的都是时臣的错吗?” 也是,也不是?

和327国债一样,千秋功过,自由后人评说吧。


首先我来算一卦,期指周四收盘是大幅贴水,10个交易日贴水10%以上是历史罕见的。因为中国特色期指持仓是极低的,如果周一期指成交量大跌,空单没有补充的话,则无论周一股票现货表现如何,期指都会大涨。


再谈谈一些想法吧


1、股指期货是不是股市下跌的罪魁祸首?我承认:在中金所的时候 写过很多鼓吹股指期货的文章,画过中国衍生品市场发展路线图。股指期货不引领大盘下跌——几乎是每一个中金人的口头禅。

然并卵用,事实说话,2010年4月之后,沪深300成份股跌幅 远甚至于 中小板和创业板,再后两者连创新高的情况下,300成份股2014年之前几乎没有连续行情,大涨之后必有大跌或中跌。这是为什么呢?

原因其实很简单,中小创只能拉高赚钱,300可以拉高砸盘赚钱。816就是明证。

2013年的816事件,大家还记得否,记得当年年初我和杨剑波吃饭的,他一脸得意地说,这个市场真正赚钱的人是隐形的。对此,我深以为然,因为816把他现形之后,他就赚不到了。我的感觉,2013一整年,盘中1-3%的波动是极其频繁的,经常每天2到3次以上。大机构利用t+0优势,融券加股指期货,日内波动赚钱是极其容易的。当然,816的问题出在他把太多股票直接拉涨停了,但即使是这样,816杨上午拉现货,下午抛期货,收盘居然是巨大盈利。中国市场的钱,实在太好赚了,事实上,如果如果只是拉3-5%,监管机构没有人会在意。


2、股指期货现在为什么会下跌?因为你把融券停了,做空动能集中在一两个期指上,当然要跌,要大幅跌水。但目前的贴水实在太过分了,8.24中国股市暴跌,为什么很多网友评论都在指责股指期货是元凶之一? - Robin Hood 的回答

我提出的解决方案是 :

贴水给市场造成了巨大的恐慌压力,但是当初设计的时候,还留有两个保险开关——交易所依据单边市规则,采取风控措施,要求所有9月合约提前现金交割。如此这番,可以一举打破空方部署。这是上策。

中策,改规则,以现货收盘价作为 当日结算价,逼空头爆仓。

下策,就是加保证金,限制开仓,自我阉割。


为什么我总能猜中下策呢?


有人批评前两者是耍流氓,我承认:一个汉子可以耍流氓,但不可以自我阉割。

这就好比 饭店着火了,客户没买单就要离开,你能不让人家走吗? 

不买单就跑 是不是耍流氓,是,可是我们有更要紧的事情要做,救灾!


3、期货同业不要误解,为什么我眼含热泪,因为我对金融期货爱得深沉!

先进的机制不赚钱,落后的很赚钱,这是中国证券市场的特色。比如期货市场,早就实现了保证金交易和做空机制,结果佣金极低,风餐露宿。股票市场必须全额交易,还不能裸空,券商却可籍此玩融资融券的游戏,大赚其钱,鱼翅捞饭。 这找哪儿说理去!


股指期货也是这样,佣金低,T+0, 能做空、有杠杆。当然成为投机力量最喜欢的品种,事实上,只要一个品种能做到以上四点,就必然成为投机力量的最爱。历史上的327国债期货,绿豆期货、南航权证、莫不如此。惜呼,股指期货!


作为曾经的设计者之一,我的感觉是辛辛苦苦一把屎一把尿含辛茹苦悉心调教琴棋书画吹拉弹唱亭亭玉立沉鱼落雁闭月羞花的好姑娘,被肮脏罪恶狂赚其钱的大毒枭给拐成了压寨夫人,在此次严打行动中一并落网判处无期徒刑。


别了,我的300!


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